拉斯維加斯金沙集團(LVS)日前公佈第二季度業績，其中新加坡濱海灣金沙表現遜於預期，博彩總收益按季下跌7.4%，經調整後物業EBITDA下滑12.6%；主因貴賓轉碼營業額較第一季大跌48%。不過分析師指出，此類大幅業績波動往後會成為常態，根源在於度假村鎖定極致高端定位、營運高度依賴貴賓博彩板塊。
摩根大通分析師發表研究報告表示：「濱海灣金沙走向高端化帶來副作用，博彩總收益波動顯著加劇，貴賓轉碼額由第一季180億美元跌至93億美元，按季大跌48%便是最佳證明。」摩根大通雖然形容濱海灣金沙「仍是全球最頂尖賭場」，但分析師補充指，集團為維持頂級服務水準推進高端化，亦帶來營運開支上升的另一問題。
另一方面股票研究機構Seaport Research Partners對此看法相近，該機構詳細拆解過去兩年濱海灣金沙貴賓博彩總收益的劇烈波動，指期內貴賓轉碼營業額介乎80億美元至逾180億美元，贏率最低僅3.3%、最高達5.3%，「我們預測2026年餘下季度，貴賓轉碼營業額維持98.5億至100億美元區間；但貴賓客源集中度極高，少數大客已足以大幅改動整體營業額。」
濱海灣金沙自2024年起使用智能賭枱後，贏率持續向上。拉斯維加斯金沙去年一度將百家樂貴賓轉碼基準理論贏率由3.3%上調至3.7%，其後更捨棄統一基準的做法，指智能賭枱技術可精準按季度獨立計算每期實際理論贏率。
Seaport Research Partners分析：「百家樂貴賓贏率上升，主因玩家愈來愈偏好莊家優勢更高的邊注，不論新加坡抑或澳門，這類投注選項人氣持續攀升。全新智能數碼賭枱技術，現時容許營運商精準計算理論贏率。中場範疇部分遊戲尚未配置智能賭枱，但我們相信中場百家樂贏率同樣上升(按投注營業額計算，非枱面入碼額)。期望金沙及澳門其他營運商，日後可同步披露貴賓及中場板塊的真實理論贏率。」
