南韓iM證券日前發表報告指出，南韓政府正研究將外國人專用賭場繳納的《旅遊振興發展基金》上限，由現行賭場收入的10%提高至15%，市場憂慮政策一旦落實，將增加賭場營運商的成本負擔；若以百樂達斯(Paradise Co. Ltd.)明年預測賭場收入約1兆韓圜(約51.4億港元)計算，基金繳納比例提高後，每年額外負擔約500億韓圜(約2.57億港元)。
報告稱，目前濟州島8家外國人專用賭場自2009年起已依據地方自治權，對島內外國人專用賭場行使一定程度的監管權，因此適用獨立制度，若調整基金繳納比例仍須另行修法，但考慮到中央政府政策方向，未來濟州亦可能推動類似改革，意味樂天觀光開發(Lotte Tour Development Co. Ltd.)旗下濟州天城賭場亦可能面臨成本上升壓力。
據報導，受有關消息影響，樂天觀光開發、百樂達斯及GKL(Grand Korea Leisure Co. Ltd.)股價本周三(15日)分別下跌15%、13%及11%。不過iM證券認為，南韓外國人專用賭場未來12個月預測市盈率約為9倍，估值仍低於澳門同業。儘管短期須關注《旅遊振興發展基金》制度調整進展，產業長期投資價值仍具吸引力。
iM證券表示，今年上半年訪韓旅客已突破1,000萬人次，預計暑假、日本白銀周(9月19至23日)及中國中秋、國慶長假將進一步帶動下半年入境旅遊需求，有利南韓外國人專用賭場業績。
展望第二季業績，券商預計百樂達斯受持有率回落及仁川凱悅酒店百樂達斯城開業初期成本拖累，盈利或略低於市場預期，但隨着中國VIP及中場業務持續增長，下半年獲利能力可望改善；樂天觀光開發則受惠濟州天城賭場持有率提升及旺季需求，第三季博彩收入有望再創新高；GKL在中國VIP客源強勁復甦帶動下，第二季業績預料略優於市場預期，季度博彩投注額亦可望創2019年以來新高。
百樂達斯目前在南韓經營四間外國人專用賭場，分別位於首爾華克山莊、仁川百樂達斯城、釜山及濟州；GKL則以「七樂」(Seven Luck)品牌營運三間賭場，分別位於首爾江南COEX、首爾龍山Dragon City及釜山樂天酒店。
