南韓Kiwoom證券日前發表報告，指當地外國人專用賭場營運商受惠於韓圜偏弱、訪韓旅客增加及博彩投注額持續增長，指南韓賭場業基本面明顯優於澳門。該行表示當地三家外國人專用賭場營運商的未來12個月預測平均市盈率已降至約10.4倍，接近澳門博彩業約10.5倍的水平。然而，市場普遍預期澳門今年博彩毛收入僅按年增長約5%，南韓外國人賭場第二季平均投注額則按年增加約14%。
南韓Kiwoom證券報告預計，濟州天城賭場營運商樂天觀光開發第二季營業收入將達1,983億韓圜(約10.2億港元)，按季增長27%，按年升25.8%；營業利潤料達521億韓圜，按季增加80.9%，按年升57.4%，大致符合市場預期。
其中，賭場收入預計按年增長33.6%至1,470億韓圜，刷新季度紀錄。第二季賭場訪客料達約18.3萬人次，按年增加23.2%；投注額達7,606億韓圜，按年升13.8%；整體持有率則提升2.9個百分點至19.3%。
報告認為，韓圜疲弱及入境旅遊需求強勁，帶動濟州天城的客流量及博彩盈利能力同步改善。相關指標甚至已超越通常屬於旅遊旺季的去年第三季水平，預計今年第三季仍可維持較高增長。
非博彩業務方面，濟州君悅酒店第二季收入預計按年增長12%至245億韓圜，平均入住率維持約88%，平均房價則按年上升13%至約26萬韓圜。旅行業務收入料達250億韓圜，按年增加3.3%，受惠於高利潤率的豪華郵輪航次由去年兩班增至今年三班。該行表示，再融資、降低利息成本及擴大VIP業務，將成為樂天觀光開發未來的中長期增長動力。
經營「七樂」(Seven Luck)品牌的GKL(Grand Korea Leisure Co. Ltd.)方面，Kiwoom證券預計，公司第二季營業收入將達1,180億韓圜(約6.1億港元)，按年增長16.9%；營業利潤料達252億韓圜，按年大增57.6%，高於市場預期。
第二季總投注額預計達1.1兆韓圜，按年增長15.1%，整體持有率則為11.3%。其中，中國VIP投注額料按年大增47.7%至2,150億韓圜，成為業績增長的主要動力。
報告指出，部分中國VIP客戶去年在美資的迎仕柏綜合度假村(INSPIRE Entertainment Resort)積極推廣下而有所流失，但隨着GKL今年加強市場營銷，相關客群正快速回流，預期復甦趨勢將延續至下半年。
按賭場劃分，首爾江南COEX賭場第二季投注額預計按年增長29.6%至5,784億韓圜，釜山樂天酒店賭場增加23.3%至1,605億韓圜；首爾龍山Dragon City賭場則按年下跌18.6%至2,028億韓圜。
該行表示，GKL因缺乏酒店及娛樂設施等綜合度假村配套，中場業務增長落後同業，亦欠缺明確的中長期增長動力。不過，隨着未來12個月預測市盈率降至約9.8倍，加上中國VIP需求及整體投注額持續復甦，公司基本面仍有望持續改善。
百樂達斯(Paradise Co. Ltd.)第二季營業收入預計為3,211億韓圜(約16.5億港元)，按年增長12.9%；營業利潤則料按年下跌9.8%至387億韓圜，低於市場預期。
報告指出，公司第二季總投注額達2.06兆韓圜，按年增長12.2%，其中日本VIP、中國VIP、其他VIP及中場投注額均錄得增長。然而，整體持有率按年下跌0.5個百分點至11.3%，其中6月持有率僅約9%，拖累單月博彩收入。
此外，航空燃油附加費此前上升，增加公司為客戶提供的招待成本；今年3月開業的仁川凱悅酒店百樂達斯城亦產生開業及初期營運費用，進一步壓縮第二季盈利。
按市場劃分，百樂達斯第二季日本VIP投注額預計按年增加5.4%至8,292億韓圜，中國VIP增長4.9%至3,074億韓圜，其他VIP增加26.5%至4,585億韓圜，中場投注額則增長18%至4,634億韓圜。
旗下釜山賭場及濟州Grand賭場投注額分別按年增長59.3%及82.7%，增幅明顯高於主要的仁川百樂達斯城及首爾Walkerhill賭場。
該行表示，仁川凱悅酒店第二季入住率約為50%，賭場招待客戶佔比僅約10%，酒店擴容對高端中場業務的帶動仍未完全顯現。不過，第二季業績疲弱主要源於持有率及一次性成本，並非博彩需求轉弱。
