近期有南韓證券商分析當地三間外國人賭場與澳門博彩市場的比較，繼早前KB證券認為濟州天城上月賭收升幅跑贏澳門，指其表現優於整體市場後，南韓另一證券商Hana證劵則認為儘管澳門博彩業今年以來持續受壓，但相關因素對南韓外國人專用賭場影響有限。
Hana證券分析指，在訪韓旅客持續增加、韓圜偏弱及暑假旅遊旺季帶動下，南韓博彩業下半年業績有望持續改善，其中樂天觀光開發及百樂達斯(Paradise Co. Ltd.)可望於第三季創下歷史最佳單季業績，而Grand Korea Leisure Co. Ltd.(GKL)則因近期業績走勢良好但估值偏低，被視為短期具備估值修復空間。
Hana證券稱，今年第二季南韓四家上市博彩公司博彩投注額均錄雙位數增長，受惠於入境旅遊持續復甦及韓圜貶值帶動海外旅客消費，下半年成長動能可望延續。對於市場近期關注澳門博彩業表現疲弱，該行認為，主要受世界盃分流博彩需求、去年大型演唱會帶來的高基數，以及澳門博企增加酒店投資及推廣開支壓抑獲利等因素影響，與南韓外國人專用賭場的基本面並無直接關聯。
該行又預計，樂天觀光開發第二季營業收入將達1,961億韓圜(約9.9億港元)，按年升24%；營業利潤將達507億韓圜(約2.6億港元)，按年增53%，符合市場預期。其中，賭場收入料按年增長34%至1,471億韓圜(約7.4億港元)，投注額增長14%，持有率升至19.3%；進駐濟州天城的濟州君悅酒店入住率預計維持88%，平均房價約25萬韓圜(約1,300港元)。
報告指出，雖然樂天觀光開發賭枱投注額增速已放緩至單位數，但公司透過擴充高額角子機及增加20萬至30萬韓圜最低投注額賭枱，帶動持有率改善。同時，公司第二季賭場積分比例已超過50%，預期第三季在暑假旺季及Rolling業務競爭力提升帶動下，月均博彩收入有望達約550億韓圜，再創歷史新高。
至於百樂達斯，Hana證券預計，公司第二季營業收入將達3,160億韓圜(約15.9億港元)，按年升11%；營業利潤料達481億韓圜(約2.4億港元)，按年增12%，大致符合市場預期。雖然6月賭枱持有率降至9%，較去年同期下跌4%，拖累單月獲利表現，但第二季博彩投注額仍首度突破2.06兆韓圜(約104億港元)，按年增長12%。
百樂達斯今年5月博彩收入已逼近1,000億韓圜歷史高位。若第三季月均博彩收入提升至約900億韓圜，單季營業利潤可望接近650億韓圜，並推動2027年全年營業利潤逼近2,500億韓圜。
而百樂達斯近期另一增長因素是因為今年完成收購仁川凱悅酒店百樂達斯城(Hyatt Regency Incheon Paradise City)。雖然目前入住率仍僅約五成，但預期第三季旺季將提升至約六成，配合釜山賭場高速發展，將進一步放大獲利槓桿。其中，釜山賭場第二季投注額按年增加59%，博彩收入更倍增114%；除中日VIP持續回升外，其他VIP及中場市場亦分別增長27%及18%。
百樂達斯目前於南韓經營四間外國人專用賭場，分別位於首爾華克山莊、仁川百樂達斯城、釜山及濟州。
在南韓經營「七樂(Seven Luck)」品牌的GKL方面，Hana證券預計第二季營業收入將達1,219億韓圜(約6.13億港元)，按年升21%；營業利潤將達241億韓圜，按年大增51%，高於市場預期。公司第二季博彩投注額預計突破1兆韓圜，為疫情後首次重返該水平，其中日本、中國及其他國家VIP投注額分別增加31%、4%及12%。報告指出，若目前營運趨勢持續，今年全年營業利潤有望突破700億韓圜。
GKL目前於首爾江南COEX、首爾龍山Dragon City及釜山樂天酒店經營三間「七樂」品牌外國人專用賭場。
另外南韓唯一允許當地人進入的賭場江原樂園方面，Hana證券預計第二季營業收入將達3,479億韓圜(約17.5億港元)，按年跌4%；營業利潤約576億韓圜，按年微跌1%，但仍高於市場預期。
報告指出，江原樂園自今年3月開始進行477間酒店客房及280間公寓客房翻新工程，市場原先擔心影響客流，但實際第二季訪客人數料達約58萬人，仍預計按年增加約1%；投注額約1.5兆韓圜，亦可增長約2%，顯示需求仍具韌性。
Hana證券表示，江原樂園雖然因第二家賭場、停車場及纜車等大型投資將持續至2028年，短期獲利成長空間有限，但受惠於會計費用分攤調整，相關成本預計較去年減少約70億至80億韓圜，加上金融收益改善，營業外收益亦有望增加。
