券商料賭牌最快10月揭盅 新投資疫下卻步學者料有利六博企投牌

券商料賭牌最快10月揭盅 新投資疫下卻步學者料有利六博企投牌
李振國認為在目前的大環境下,對新投資者吸引力低,有利六博企投得新賭牌。(Allin圖片)

澳門行政會周二(5日)已完成討論修改賭牌公開競投相關的行政法規,當中對標書的要求及發牌標準亦有所改變,包括博企在開拓外國客源的計劃、博彩及非博彩項目投資,以及監察及預防賭場內不法活動等方面均有着墨,市場預料可能在8月中下旬結束招標程序,10月底至11月公佈臨時判給。澳門經濟學會副理事長李振國表示,疫情下澳門賭收進一步下跌,加上整頓博彩業的風波、監管行業等因素下,存在的不確定性大,基於回本期的考量,對新投資者吸引力低,對六大博企投得新賭牌有利;至於開拓客源方面,在疫情及「清零」政策下,李振國認為博企對有關計劃難以短期實現,可以2024年為關口,制訂中長期計劃,相關項目也需多迎合外國客喜好。

李振國續指,雖然相關行政法規允許邀標,即限制競投及公開競投,可讓多於6間公司參與賭牌的遴選,這有助適度增加競爭的成分,但實際並不容易,由於新博彩法在6月下旬公佈,本周二才完成修改競投的法規,按以往程序來說,8月已須提交標書,距今只有一個多月,新參與公司難以在限期內完成標書,加上澳門爆疫的不確定性,賭收跌至近年新低,要吸引新投資者也不是容易的事。

至於發牌標準方面,法規提及須考慮7個重點,包括公司所建議的溢價金可變動部分的金額;開拓外國客源巿場的計劃;經營娛樂場幸運博彩或相關方面的經驗;博彩項目及非博彩項目的投資對澳門所帶來的利益;管理娛樂場的計劃;監察及預防娛樂場內不法活動的方案,以及擬承擔的社會責任。

面對賭收錄近期新低,加上在「清零」的防疫政策下,博企在制訂開拓外國客源的計劃上會否難上加難?李振國指出,短期內相關計劃確實難以達成,但由於賭牌期限為10年,博企應有短中長期的計劃,未來或以2024年作為回復正常的關口,可在日本或其他東南亞國家制訂推廣的策略;有部分博企在其他國家設有營運點,可加強雙邊合作,而短期亦可在已開放旅遊的國家做相關工作,如與當地博彩中介聯繫、交通運輸安排等,當中在博彩及非博彩項目上,也應考慮配合外地人的喜好;同時,澳門政府在硬件上也需要一定的配合,如機場客運及廉航班次、落地簽證方面爭取更多國外旅客赴澳。

另外,券商摩根大通發表研究報告,認為完成修改法規的速度令人驚喜,表明澳門政府希望在今年內完成賭牌競投。該行提及,上一次公開招標在相關法規公佈7天後開始,故可能最快下周可以進行有關工作,並料可能在8月中下旬結束招標程序,10月底至11月公佈臨時判給許可。該行相信,現行6間博企將會贏得新一輪賭牌競投。

另一券商花旗也指出,澳門政府在即將到來的賭牌重新招標中,對中標者的要求與20年前不同,對選擇標準作出重大改變,包括實質上要求賭場營運商多元化、在博彩與非博彩的投資項目間作出優化、承諾防止違法活動在賭場發生,並繼續致力承擔社會責任。該行認為,有關變化與最近通過的博彩法修正案一致。

此外,券商高盛預計澳門賭牌競標過程需時約3至4個月,應在11至12月前完成,相信現有6間博企具優勢,因在澳門經營賭場擁有20年經驗。高盛相信,最終澳門博彩經營批給公開競投程序無重大改變,應有助於緩解市場對可能失去賭牌和引入新戰略合作夥伴的擔憂,特別是對美國營運商,預計它們的估值折讓將逐步收窄。

股份 / 評級 / 目標價

澳博控股(880) / 買入 / 6.5元
永利澳門(1128) /中性 / 7.5元
美高梅中國(2282) / 中性 / 5.6元
銀河娛樂(27) / 買入 / 54.2元
新濠國際(200) / 買入 / 10.6元
金沙中國(1928) / (確信名單)買入 / 27元