新博彩法草案反應正面賭股急升 券商唱好後市花旗調高目標價

新博彩法草案反應正面賭股急升 券商唱好後市花旗調高目標價
多間券商皆認為,澳門博彩法修訂草案對行業影響正面。(Allin圖片)

澳門政府上周五(14日)公佈博彩法的修訂草案,多間券商就此發表報告,均認為草案對行業影響正面,消除過去幾個月市場對澳門博彩業的部分疑慮,且普遍看好金沙中國(1928)的前景。不過有券商指出,將博企最低資本要求提高至50億澳門元,可能對銀河娛樂(27)以外的企業構成挑戰。部分券商也提及政府對衞星賭場的規管,將對澳博控股(880)帶來一定的影響。另外,券商富瑞則預期澳門賭業農曆年表現令人失望,因不確定性導致該行對澳門博彩股看法保守。六大博企股今天(17日)表現造好,升4.83%至14.63%,當中金沙中國升最多,更成為表現最好的藍籌股,收報$21。不過,旗下設有衞星賭場的濠賭股表現則榮辱互見,澳門勵駿(1680)跌3.33%報$0.58;英皇娛樂酒店(296)則升1.2%,收報$0.84;滙彩控股(1180)無起跌,收報$1.1。

商場花旗指出,澳門新博彩法明確化屬最重要,預計濠賭股將在2022年可迎來市場重估,料年中可重啟關口。該行全線上調濠賭股目標價,以反映行業去除不明朗因素,上調對金沙中國,目標價由原來24.5元升至27.5元,維持「買入」評級;另調高銀娛目標價由原來53元升至57.5元,維持「買入」評級。

摩根士丹利同樣看好濠賭股,指去除監管不明朗因素,濠賭股市值有潛力恢復到2021年9月水平;又指儘管美高梅中國(2282)盈利下修幅度較低,股價仍落後於澳博,而且短期內澳博的衞星賭場、債務再融資和上葡京娛樂場均存在不確定性,因此看好美高梅中國多過澳博,對兩者評級均為「與大市同步」。該行又稱,永利澳門(1128)貴賓廳敞口高、固定運營成本較高、高負債以及新博彩法中要求的最低資本為50億澳門元,對永利澳門不利,維持其「減持」評級。

另一券商瑞銀認為,現時博彩行業2023年預測EV/EBITDA比率僅為7.6倍,處於歷史新低,預期監管憂慮完全消除後,行業可能會出現約30%反彈,有巨大重估潛力。該行又指,任何一家博企失去牌照的可能性非常小,原因包括現有土地租期比博彩牌照有效期更長。若現有持牌企業失去博彩牌照,它將繼續持有非博彩資產,這可能增加新進入者的經營難度。

對於即將到期的賭牌,高盛認為,目前這六家在澳門營運的博彩企業繼續運營至2032或2035年的可能性更高,由於現有的賭牌將於今年6月26日到期、時間緊迫,認為澳門政府可能會將牌照延長6個月,以確保有足夠的時間在年底前完成整個發牌流程。

高盛續指,草案訂明博企只能在他們擁有的物業經營賭場,澳博已獲得3年過渡期來解決相關問題或終止其衞星賭場安排,若澳博決定終止所有衞星賭場,預計將對澳博2023年EBITDA產生7%的潛在影響。

富瑞則預計,所有六家在大灣區有潛在投資的博企都將獲續牌。博彩業復甦放緩,估計2022和2023年的博彩總收入分別僅為疫情前(2019年)水平的41%和59%,料至2023年貴賓廳博彩收入佔比將降至僅佔總博彩收入的14%。而澳門作為內地唯一免隔離的境外城市,估計內地遊客將增加10%。

花旗更新對濠賭股最新評級及目標價:

股份 / 投資評級 / 目標價(港元)

銀河娛樂(27) / 買入 / 53->57.5

新濠國際(200)  / 買入 / 11.25->13

美高梅中國(2282) / 買入 / 5.7->6.5

金沙中國(1928) / 買入 / 24.5->27.5

澳博控股(880) / 買入 / 6.5->7

永利澳門(1128) / 買入 / 7.5->8.4