摩通瑞信指港澳通關對賭收增長作用不大 花旗降6月賭收至65億

摩通瑞信指港澳通關對賭收增長作用不大 花旗降6月賭收至65億
摩通對港澳通關規模及推出時間感失望。(Allin圖片)

港澳有望恢復正常通關,多間券商就此發表報告,但看法不一。摩通及瑞信對有關措施未有正面看法,摩通認為受通關條件限制下,對澳門7、8月賭收幫助不大;瑞信亦預期通關只能對賭收助益約10%至15%,意義不大;另一券商高盛則認為,通關對澳門的旅遊有具意義的推動力,因疫情前,澳門有約20%港客,佔賭收15%至20%,預期受消息刺激,濠賭股近期會有正面反應。另外,券商花旗將6月賭收預測,由70億降至65億澳門元,以反映廣東疫情影響下的賭收表現。六大博企股昨天(21日)雖受通關消息刺激逆市上升,惟今天(22日)則全線向下,倒跌1.07%至5.06%,當中以美高梅中國(2282)跌最多,收報$12.38。

港澳政府達成共識,同意香港連續28天無錄得本地新冠確診個案,便可在有條件下推出通關名額,預期豁免隔離只適用於已接種疫苗人士,料計劃將分階段進行,並設有熔斷機制。摩通指出,目前香港已連續14天(截至昨日)沒有本地個案,對安排感到失望,認為目前港澳旅遊氣泡規模小,推出時間較預期慢,預期澳門今年第三及第四季賭收,僅達疫情前的43%及58%,相對較早前預測的50%及66%有所下調。

摩通將今年全年賭收預測下調5個百分點至2019年同期的42%,估計中場及貴賓市場將恢復51%及26%,但料明年博彩收入預測變幅有限。該行指對濠賭股的看法不變,料需求及政策方向正面,短期而言,首選金沙中國(1928)及澳博控股(880),中期看好銀河娛樂(27)。

瑞信亦指,澳門賭業的復甦步伐或慢於預期,同時預期即使港澳開關,但有人數及打針等限制下,對賭收助益約10%至15%,意義不大。該行又指,休閒需求成為非假期期間賭收增長的主要動力,不過此類遊客消費金額較少,有關邊際利潤以及對資產運用亦較少。在次季,金沙受惠休閒及中場需求,應取得最多市場份額,而新濠國際(200)、銀娛、美高梅或流失部分市佔率。該行下調博企的預期,料今年賭收預期回復至2019年水平的40%,不及先前預期的46%,2021至23年的EBITDA預期亦調降3個百分點至23%,目標價降2%至8%。

高盛則指,疫情前澳門有約20%旅客來自香港,且有15%至20%的賭收直接由港客貢獻;另有約15%賭收來自一同到訪港澳的賭客,認為港澳通關對澳門的旅遊有具意義的推動力。高盛預期,受消息刺激,濠賭股近期會有正面反應,但行業要持續跑贏,則要視乎香港疫情控制,能否於7月5日完成連續28天沒有本地個案,及廣東與內地的疫情情況,因會影響澳門是否進一步開放旅遊的可能性。

另外,對於本月澳門賭收預測方面,花旗指澳門6月首20天賭收有望達41億澳門元,意味過去6天的日均賭收約為1.67億澳門元,低於之前8天的日均2.19億澳門元水平,相信賭收放慢反映近期廣東省疫情狀況。該行了解到貴賓廳規模按月跌40%,而中場規模則按月跌32%至35%,貴賓廳贏率維持正常,考慮到近期賭收表現,該行將6月賭收預測由70億降至65億澳門元,意味本月餘下時間日均賭收約為2.4億澳門元。

摩根大通更新對濠賭股投資評級及目標價:

股份 / 投資評級 / 目標價(港元)

金沙中國(1928) / 增持 / 42.5元

澳博控股(880) / 增持 / 12.5元

銀河娛樂(27) / 增持 / 80元

永利澳門(1128) / 增持 / 18元

新濠國際(200) / 增持 / 20元

美高梅中國(2282) / 增持 / 15元

瑞信對濠賭股最新投資評級及目標價:

股份 / 投資評級 / 目標價(港元)

金沙中國(1928) / 中性 / 36→33.3元

澳博控股(880) / 中性 / 10→9.5元

銀河娛樂(27) / 中性 / 69→65.4元

新濠國際(200) / 跑輸大市 / 11.8→11.6元

美高梅中國(2282) / 跑輸大市 / 10→9.2元

永利澳門(1128) / 跑輸大市 / 10→9.5元