麥格理降今年澳門賭收預測至2019年60% 花旗維持看好濠賭股

券商料今年澳門賭收介乎2019年的53%至65%。(Allin圖片)

踏進2021年,多間券商關注今年澳門賭業疫後復甦的表現。券商麥格理及花旗分別發表研究報告,但看法不一,麥格理下調今年賭收預測至2019年的60%,並特別提到首季負面因素較多,預料農曆新年的表現不如十一黃金周,因內地鼓勵本地遊,估算下半年市況才復甦;花旗則維持對濠賭股正面看法,並升六大濠賭股目標價介乎6%至35%,認為去年賭收復甦趨勢令人鼓舞。摩根士丹利就建議今年首季若見濠賭股弱勢,可趁機吸納,並維持予澳博「增持」評級,指屬行業首選。六大博企股今天(8日)股價表現榮辱互見,金沙中國(1928)及永利澳門(1128)分別跌1.79%及0.93%,其餘4隻股份升幅則介乎0.27%至1.97%,當中銀河娛樂(27)升幅最高,收報$62。

麥格理指出,今年首季澳門賭股有多項負面因素,包括上半年收入預期按年跌35%;短期旅遊限制鬆綁的可能性低;農曆新年表現亦難以預期如十一黃金周般,因內地鼓勵本地遊,訪澳客量少限制了博彩收益升幅;預期短期EBITDA維持稍高於收支平衡水平,但難以預期今年股份有明顯的派息。

該行續指,注意到長期投資者正買入濠賭股,因他們認為今年將是轉變的一年,預期今年可逐步復甦,至明年盈利有所反彈。不過,該行早前預期今年賭收為2019年的80%,最近則下調至只有60%水平,對明年維持保守的態度,看好擁有較長遠發展的股份。該行將美高梅中國(2282)及美國上市的新濠博亞評級由「跑贏大市」降至「中性」,將金沙中國從該行精選名單移除,但仍維持「跑贏大市」評級,首選銀娛,次為澳博(880),因兩者今年均有新項目開幕。

維持看好濠賭股的券商花旗則指,去年見到最令人鼓舞的趨勢,在於自旅客簽證局部恢復後,高端中場引領賭收復甦。該行料中場,特別是高端中場維持屬今年增長的引擎。隨着內地與澳門之間旅客出行正常化,受惠新酒店供應及基建改善,旅客可有更多時間參與博彩。

花旗又稱,賭收組合改善及經營開支節省,助力賭股EBITDA復甦,今年料達41億美元(約318億港元),相當於2019年水平的43%,明年料達104億美元(約806億港元),較2019年水平高出約7%。首選金沙中國、澳博及銀娛;料新產品將支持上述博企未來12至24個月擴大市佔,將轉化為高於市場同業的EBITDA增長。花旗料今年澳門賭收1,560億澳門元,相當於2019年水平的約53%。

另一券商摩根士丹利預料,濠賭股今年上下半年表現有別,上半年旅客入境量料見呆滯,與去年末季相若,為今年賭收及EBITDA預測帶來向下重評壓力。惟至下半年,料屆時市場對2022年濠賭股估算或過低。該行建議今年首季若見濠賭股弱勢,可趁機吸納。該行下調澳門今年賭收預測10%至1,890億澳門元,相當於2019年的65%,主要考慮貴賓廳預測下調。另在上葡京正式開幕前,維持予澳博「增持」評級,屬行業首選。

花旗對濠賭股最新評級及目標價如下:

股份 / 投資評級 / 目標價(港元)

銀河娛樂(27) / 買入 / 63→72元

美高梅中國(2282) / 買入 / 11.5→15.5元

新濠國際發展(200) / 買入 / 17→18元

澳博控股(880) / 買入 / 10.5→12元

金沙中國(1928) / 買入 / 42.5→48.5元

永利澳門(1128) / 中性 / 13→14元

麥格理對濠賭股最新投資評級及目標價:

股份 / 投資評級 / 目標價(港元)

銀河娛樂(27) / 跑贏大市 / 70元

澳博控股(880) / 跑贏大市 / 11元

金沙中國(1928) / 跑贏大市(剔出精選股名單) / 42元→41元

美高梅中國(2282) / 跑贏大市→中性 / 13元

永利澳門(1128) / 中性 / 14元

摩根士丹利對濠賭股最新投資評級及目標價:

股份 / 評級 / 目標價(港元)

澳博控股(880) / 增持 / 11.5元→12元

永利澳門(1128) / 增持 / 16元→17元

銀河娛樂(27) / 與大市同步 / 58元→64元

金沙中國(1928) / 與大市同步 / 33元→34元

美高梅中國(2282) / 增持→減持 / 12元