券商指黃金周澳門賭業復甦慢 鄧家榮料賭股窄幅上落陷悶局

券商指黃金周澳門賭業復甦慢 鄧家榮料賭股窄幅上落陷悶局
多間券商普遍認為十一黃金周復甦情況較為緩慢,訪澳旅客仍然疲弱。(Allin圖片)

十一黃金周踏入第六天,多間券商就澳門賭業發表報告,普遍認為黃金周復甦情況較為緩慢,訪澳旅客仍然疲弱。瑞信料黃金周賭收跌8成;花旗則預期10月賭收按年跌70%至80億澳門元;另外,高盛亦提及內地嚴控資本外流,影響貴賓廳賭收的增長。濠賭股在十一假期後表現反覆,昨天(5日)六大博企股全線向下後,今日(6日)即反彈1.06%至2.71%,當中銀河娛樂(27)升最多,收報$53。廣發銀行(澳門)證券投資部總經理鄧家榮表示,黃金周客少是市場預期之內,不過短期內澳門賭業未有特別好消息可憧憬,相信濠賭股將進入「悶局」,估計股價會以窄幅上落為主。

鄧家榮續指,在賭收難以在短期內恢復下,他認為濠賭股的股值已「高估」不少,估計短期股價會持續「上上落落」。而對於內地打擊境外賭博防止資本外流,鄧家榮認為對貴賓廳影響較大,但對貴賓業務佔比較高的博企如永利澳門(1128)則不太擔心,因為中場的毛利較高,只要提高中場佔比,「儘管個餅細咗,但對博企盈利影響大不」。

券商高盛亦提及,內地政府致力打擊利用地下銀行或其他渠道的資本外流,情況與2014至15年政府反貪不同,今次影響主要來自供應面,即將資金由內地轉至離岸戶口,令中介人在信貸方面更審慎,同時令中介人開始改變業務模式。該行表示,因應內地賭客資金未能外出,但可准許經合法渠道前往澳門,故相信澳門可以重獲更多市場份額,看好澳博控股(880)、金沙中國(1928)及銀娛長線增長。不過,高盛亦下調多隻濠賭股的目標價,詳情見附表。

另一券商瑞信指,雖然全國居民赴澳旅遊簽註自9月23日起恢復,但澳門訪客仍然疲弱,預期整體黃金周賭收跌80%,其中貴賓廳跌90%,而中場跌75%。該行重申對行業審慎的看法,如果賭收不能在10月及11月有明顯復甦,料短期盈利和股價有下調風險。

另一券商花旗預期,澳門10月賭收按年跌70%至80億澳門元,相信十一國慶黃金周對澳門賭收可帶來輕微利好,料澳門10月日均賭收2.58億澳門元,相當於去年日均賭收的約30%。花旗亦料,澳門今年11月賭收將按年跌78%至50億澳門元、估計澳門今年12月賭收將按年跌74%至60億澳門元,並預測澳門今年全年賭收為576.06億澳門元,將按年跌80%。

另外,滙豐研究指出,考慮到黃金周酒店預訂僅25%至35%,自8月重啟旅遊簽證以來賭客人均開支減少,估計賭收按年跌幅將持續達75%至80%,而據該行的估算考慮到中介人流動性問題,料中場表現將跑贏貴賓廳。該行亦留意到過去數天簽證申請亦有所增加,特別是來自北京,需求似乎有所復甦,但認為過程仍然是漫長及漸進。該行認為現時濠賭股估值不便宜,但繼續看好新濠博亞,認為其貴賓廳及高端中場定位有優勢,另外亦看好金沙中國(1928) ,認為公司的新設施可捕捉需求。

高盛對濠賭股最新投資評級及目標價:

股份 / 投資評級 / 目標價(港元)
澳博控股(880) / 確信買入 / 12.9→11.9元
美高梅中國(2282) / 中性 / 11.5→10.7元
永利澳門(1128) / 中性 / 15.9→14.2元
銀河娛樂(27) / 買入 / 74.8→67.2元
金沙中國(1928) / 買入 / 41.4→37.6元
新濠國際(200) / 買入 / 20.9→18.4元

瑞信對濠賭股最新投資評級及目標價:

股份 / 投資評級 / 目標價(港元)
銀河娛樂(27) / 中性 / 57.4元
金沙中國(1928) / 中性 / 32.6元
美高梅中國(2282) / 中性 / 10.6元
澳博控股(880) / 中性 / 9.8元
永利澳門(1128) / 跑輸大市 / 10.9元

滙豐研究對濠賭股最新評級及目標價:

股份 / 投資評級 / 目標價(港元)
銀河娛樂(27) / 持有 / 58元
美高梅中國(2282) / 持有 / 9.3元
新濠國際(200) / 持有 / 14.8元
金沙中國(1928) / 買入 / 35元
澳博控股(880) / 持有 / 8.8元
永利澳門(1128) / 持有 / 11.8元