券商料澳門今年賭收跌逾四成 花旗美銀普遍下調濠賭股目標價

花旗料今年澳門賭收跌45%;美銀證券亦下調今年賭收預測至收縮41%。

武漢肺炎(新冠肺炎)疫情持續影響澳門賭收,濠賭股在疫情期間亦飽受衝擊。券商花旗及美銀證券均發表報告,預期澳門2020年全年賭收將會下跌,花旗估計今年跌45%,料明年會回升96%;而美銀證券則由收縮20%下調至收縮41%。兩行普遍下調濠賭股的目標價,但看好行業未來的發展,六大博企股全部予以「買入」投資評級。濠賭股今(14日)表現榮辱互見,金沙中國(1928)及新濠國際(200)分別跌0.82%及1.55%,收報$30.2及$12.7;其餘4隻博企股隨大市升0.23%至1.07%,當中澳博控股(880)升幅最高,收報$7.56。

花旗表示,考慮到疫情影響,該行估計澳門2020年博彩收入將下跌45%,料明年會回升96%,料今明兩年賭收複合增長率為3.5%,並料內地一旦撤銷入境限制,賭客便隨即重臨澳門。該行認為,澳門六大博企資產負債表仍然鞏固,料大部分博企有充足資金應付今年情況,並估計金沙中國(1928)仍會派發2019財年的末期股息、銀河娛樂(27)、新濠博亞、美高梅中國(2282)及澳博控股(880)均會支付早前公佈的派息,但該行料永利澳門(1128)今年或會暫停派息。

花旗又指,雖然濠賭股短期面臨挑戰,但仍相信行業具長遠增長主題,行業目前估值相當來年EBITDA的8.6倍,低於歷史平均值10.6倍,該行建議買入金沙中國及銀河娛樂,均屬長線行業首選股,同時上調對永利澳門投資評級由「中性」升至「買入」,並將目標價由19元降至17.5元。

美銀證券亦指,濠賭股自今年1月疫情爆發以來,股價累計調整35%,該行相信板塊已為最壞情況做好準備,現價不僅反映今年疫情對濠賭股的影響,亦已反映明年疫情持續的潛在風險。雖板塊股價將會受市場影響而繼續波動,但現時風險回報吸引。

美銀證券又指,即使在該行預測的最壞情況,即疫情維持至明年夏季下,相信博企仍可應付,雖其日均賭收金額將低於3.2億澳門元之收支平衡水平,但相信資金水平足夠維持一至三年的經營,亦能抵禦再次關閉賭場帶來的風險。該行相信澳門4月賭收仍將受到影響,考慮疫情全球擴散,下調今年賭收預測,由收縮20%降至收縮41%,意味首季賭收按年跌60%,次季跌73%,第三季跌24%,第四季則跌4%,並下調濠賭股目標價。該行偏好銀河娛樂(27)及澳博控股(880),由於其資產負債表強勁,以及至明年有新賭廳投入。

花旗更新對濠賭股投資評級及目標價:

股份 / 投資評級 / 目標價(港元)
金沙中國(1928) / 買入 / 50→46元
銀河娛樂(27) / 買入 / 69→66.5元
新濠國際(200) / 買入 / 13→15.5元
美高梅中國(2282) / 買入 / 17.5→14.5元
澳博控股(880) / 買入 / 10.5→9.7元
永利澳門(1128) / 中性→買入 / 19→17.5元

美銀證券對濠賭股最新評級及目標價:

股份 / 評級 / 目標價(元)
銀河娛樂(27) / 買入 / 82.2→57.4
金沙中國(1928) / 買入 / 48.0→39.2
永利澳門(1128) / 買入 / 23.3→15.7
美高梅中國(2282) / 買入 / 17.5→10.7
澳博控股(880) / 買入 / 10.8→9.6
新濠國際(200) / 買入 / 28.5→16.6