澳門3月首15日賭收錄28.5億 券商料博彩業未來續波動

澳門3月首15日賭收錄28.5億 券商料博彩業未來續波動
花旗和摩通發表研究報告,預料澳門3月賭收按年至少跌7成。(Allin圖片)

澳門賭場自上月20日起逐步恢復營運,並於本周五(20日)須全面恢復運作,券商花旗和摩根大通發表研究報告,指澳門3月首15日的賭收錄得28.5億澳門元(下同),上周日均賭收略高過此前一周的1.75億元,主要由貴賓廳帶動。兩行均維持3月的賭收預測,花旗料按年跌74%至65億元;摩通則預期3月賭收按年下滑70%至80%,並相信至年底需求才逐步復甦。另外,澳博控股(880)昨日公佈去年全年業績,多間券商發表報告,瑞信及花旗分別下調目標價至$8.2及$10.5,美銀證券則升目標價至$10.8,三行均維持評級。6大博企股今日(17日)股價仍然受壓,全線逆市跌0.17%至3.03%,當中澳博控股跌幅最大,錄52周低位,收市報$7.03。

花旗指,上周日均賭收2.07億元,較此前一周日均1.75億元輕微復甦,主要受貴賓廳贏率較高所推動,但同時指內地仍實行出境禁令。據該行了解,上周澳門貴賓廳贏率持續波動,永利澳門(1128)及新濠博亞提升了市場份額。花旗維持對澳門3月賭收預測65億元(按年下跌74%),即3月餘下日子的日均賭收預測為2.28億元。

摩通則指,上周日均賭收介乎2.05億至2.1億元。該行估計,澳門近周賭收趨勢意義有限,估計未來會持續波動,而貴賓廳對比中場按年跌80%至85%表現較佳(按年跌70%至75%),兩者均符合預期。該行指,內地仍維持旅客前往澳門的禁令,暫未有恢復時間表。

摩通維持澳門近期賭收預測,料3月賭收下滑70%至80%,估計今年第二季將跌35%,該行估計內地或會於4月解除居民往澳門的旅遊禁令,相信至年底需求可逐步復甦。惟該行指,投資者宜對濠賭股保持耐性,料短期股價走勢會受到賭收及券商下調預測所影響,估計券商要在4月才會完成調低預測,但指濠賭股長線風險與回報比率吸引。

至於澳博控股去年的業績方面,美銀證券指,澳博去年末季EBITDA錄11.85億元,按季升25%,按年則升40%,勝該行及市場預期分別18.5%及16%,主因7,000萬元正面單次影響及有利贏率推動。報告重申予澳博評級「買入」,指中場增長穩固,氹仔新項目上葡京有長線增長潛力。美銀證券下調澳博2020及2021年估算分別11%及4%,反映上葡京延至今年底開業。該行上調估值基礎,明年預測企業價格對EBITDA倍數由11倍上調至12倍,目標價相應上調2%,由$10.6升至$10.8元。

花旗指,澳博管理層在電話會議上表示,上葡京仍有望在2020年底前開幕,意味新型冠狀病毒對於建設的進度影響不大。項目的預算為390億港元,並已在去年底動用了320億港元。營運開支目前仍是每天約1,500萬港元,低於正常水平約5至10%。管理層重申公司不需要負擔衞星賭場的任何經營虧損,而集團最近中止了與東方娛樂場的服務協議。該行將澳博2020年的EBITDA預期下調約54%,純利預測下調約67%,將其目標價由原來的$11.4下調至$10.5。由於該行仍對澳門的長遠增長前景有信心,以及相信上葡京的質素能為公司帶來實質性的EBITDA增長,因此維持其「買入」投資評級。

瑞信指,澳博去年第四季EBITDA按季增25%至11.85億港元,撇除一次性項目,相信核心EBITDA符預期,EBITDA率亦因貴賓廳贏率和一次性項目錄得改善。該行指,公司貴賓廳市佔率增加,賭收按季升16%,贏率為3.9%,轉碼數跌8%,主因衞星賭場表現所拖累,中場市佔率亦見上升,賭收按季升2%,新葡京亦見升5%。該行又指,管理層預期賭場重開後人流較弱,集團前景存不確定性,其日均營運開支為5,000萬元,目前在營運方面節省5至10%成本。至於上葡京方面,開業的日子目前維持在今年內,但需視乎澳門政府批文。該行下降集團2020至21年EBITDA 1至5%,以反映成本情況,目標價由$8.6降至$8.2,對新項目維持正面看法,但對開業時間持審慎態度,維持「中性」評級。