瑞銀料澳門3月賭收最多跌75% 花旗三度下調今年賭收料挫28%

瑞銀料澳門3月賭收最多跌75% 花旗三度下調今年賭收料挫28%
大摩估計2月過去10日的賭收遠低於2月首5日。(Allin圖片)

澳門2月博彩毛收入僅31.04億澳門元(下同),按年大跌87.8%,有券商就此發表研究報告,大摩指,2月賭收差過該行預期但與市場預期中位數一致,估計過去10日的賭收遠低於2月首5日,亦估計貴賓廳跌幅少於中場;瑞銀則指,2月賭收表現符該行預期,料3月份賭收將按年跌70%至75%;花旗認為2月賭收大跌主要受到內地暫時禁止旅客到澳門所致,該行一個月內第三度下調今年賭收預測,由原來按年跌12%,下修至按年下跌28%至2,102.3億元。六大博企股今(2日)全線微跌0.25%至1.14%,其中美高梅中國(2282)跌幅最大,收報$10.38。

大摩指,假設賭場關閉15天,餘下日子日均賭收約為2.22億元,該行估計過去10天的賭收遠低於2月首5日。該行又指,市場預期3月份賭收將按年跌75%,反映賭收將為64億元,日均賭收約為2.08億元,相關預測亦意味今年首季賭收將按年跌58%至317億元,賭場EBITDA僅達到收支平衡,認為市場有進一步下調盈利預測的風險,現時行業現價僅為2020年預測市盈率的16倍,而2021年企業價值倍數(EV/EBITDA)僅為10倍,認為2021年的估值相對便宜,但仍未反映短期盈利預測下調的可能性。

瑞銀則指,3月份預期日均賭收將維持在2月份每日約2.22億元的水平,並假設內地客的個人遊、旅行團及商務簽注維持暫停,料3月份賭收將按年跌70%至75%,而賭收在旅遊禁令取消前將仍然受壓,由於疫情對行業仍然有影響,認為相關的可見性現時仍較低。

花旗表示,澳門2月賭收錄自2007年8月以來最低水平,料今年首季賭收將按年下跌58%,估計內地疫情於4月底大致受控,意味4月前澳門賭收不會明顯復甦;並料澳門今年第二季賭收將按年下滑53%,估計至5月起才會逐步復甦;並料澳門今年第三季賭收按年跌幅會收窄至11%,即預期會呈「U」型復甦,而該行此前料會呈「V」型復甦。

花旗稱,澳門博企於今年上半年盈利會面臨艱難時刻,料大部分有能力將日均營運費用降低20%。該行初步估算,隨着經營開支下降,澳門整體賭業日均賭收約2.7億元將成為營運商的EBITDA收支平衡點。憧憬未來各大賭場逐漸全面恢復業務,其日均營運費用料趨正常化,營運商的EBITDA收支平衡點料升至約3.4億元。

該行對濠賭股長期仍然樂觀,指短期股價調整可提供買入機會,建議投資者留意金沙中國(1928)及銀河娛樂(27),屬長線首選股。花旗估計澳門3月賭收為65億元,按年跌75%;料4月賭收為75億元,按年跌68%;估計5月賭收為125億元,按年跌52%;料6月賭收為145億元,按年跌39%;估計7月賭收為215億元,按年跌12%。