上葡京料最快明年第四季開幕 券商下調來年澳博EBITDA預測

上葡京料最快明年第四季開幕 券商下調來年澳博EBITDA預測
里昂及大摩均關注「上葡京」延期的情況,並估計在2020年第四季至2021年第一季開幕。(Allin圖片)

澳博控股(880)昨天(30日)公佈今年上半年業績,純利按年增12.1%至16.79億港元(下同),但貴賓博彩毛收益大跌25.1%。券商里昂及大摩相繼發表報告,里昂指,澳博受惠於低端中場業務理想而帶動第二季度業績表現,次季經調整EBITDA按年升3%至10.03億元,高於市場預期。大摩則指,澳博季度表現平平無奇,EBITDA符預期,中場收入持平,而貴賓廳業務則下跌。兩行均關注「上葡京」延期開幕的情況,並估計在2020年第四季至2021年第一季開業,故下調明年EBITDA預測。由於香港於今午(31日)1時40分懸掛8號風球,股市提前休市,澳博控股下挫1.14%,收報$8.6。

里昂續指,澳博上季貴賓博彩業務疲弱,收入按年大幅下跌31%,相對於中場收益則升8%。低端中場尤其強勁,旅客量因港珠澳大橋開通而增加。至於旗下綜合度假村「上葡京」延期,該行估計將於2021年第一季才開幕,較早前預測的2020年第3季有所推遲。該行上調澳博2019年EBITDA預測4%,惟因「上葡京」的延期而下調2020年預測至6%,目標價由$11.05降至$9.98,維持「跑贏大市」評級。

大摩又指,「上葡京」項目延至2020年下半年(大摩預期在第四季),成本需增加30億至390億元。儘管估值偏低,但短期負面,維持「與大市同步」評級,目標價$8.5。

大摩續指,若將第二季的表現年化,其EV/EBITDA倍數為12倍,市盈率為15倍,估值合理,但對比同業估值並不吸引,自由現金流率及派息亦無驚喜,路氹項目的延期亦令短期受壓。該行又指,因應上半年EBITDA達到全年預期的53%,故今年風險有限,但明年因預期有10億元的貢獻來自新賭場,故影響會較明顯,預期券商會調低預測20%。