摩通對澳門賭業前景看法轉弱 降銀娛永利評級至「中性」

摩通對澳門賭業前景看法轉弱降銀娛永利評級至「中性」
摩通指對澳門賭業的樂觀看法轉弱,主因股價上升的空間未足以支持。(Allin圖片)

券商摩根大通發表研究報告,指對澳門賭業的樂觀看法轉弱,主因股價上升的空間未足以支持,下調銀河娛樂(27)和永利澳門(1128)的評級,由「增持」降「中性」,而目前的推介次序依次為金沙中國(1928)、澳博控股(880)、美高梅中國(2282)和永利澳門(1128)、新濠國際(200)和銀娛(27)。恒指今日(5日)走勢反覆,早段低開後回升,最終全日僅升2點報28,961點。6大濠賭股受拖累回落,除美高梅(2282)無升跌報17元外,其餘5股跌勢分別為1.1%至2.5%之間。

摩通報告指,行業今年至今平均升21%,跑贏恒指,在去年第四季賭收符預期後,帶動股價重估,故今次升浪屬正常,但未來需要更多的上升預期才可推動股價,否則現時只是一個獲利的時機,而非追入的時候。

該行又指,目前行業的估值不便宜,約是13倍EV/EBITDA,與歷史平均值相若,因應賭牌會於2022年到期,加上未來宏觀的不確定性和周期性,故市場會提升風險因素,令該行認為目前無需調升估值,目前的目標價約較現價高10%。

該行表示,在三年來首次預期行業第一二季的EBITDA會錄負增長,認為目前賭收和利潤的增長疲弱,在過去三季,行業的利潤率已見轉弱,營運開支增加,預期今年的收入增長會減慢至持平或負增長,短期行業缺乏催化劑。

摩根大通對濠賭股最新投資評級及目標價表列如下:

股份 / 投資評級 / 目標價(港元)

金沙中國(1928) / 增持 /45元
澳博控股(880) / 增持 / 9→10.5元
美高梅中國(2282) / 中性 / 15→18元
永利澳門(1128) / 增持→中性 / 24→21.5元
銀河娛樂(27) / 增持→中性 / 60元