澳博去年多賺45%股價升近4% 瑞信唱淡降評級削目標價至$8

澳博去年多賺45%股價升近4%瑞信唱淡降評級削目標價至$8
澳博(880)股價今日先跌後回升,以接近全日高位$9.17收市。(Allin圖片)

澳博控股(880)昨日(2月28日)公佈2018年全年業績,多間券商發表研究報告普遍指出,澳博第四季EBITDA因減值撥備1.09億元遜市場預期,中場收入表現雖強,但貴賓廳表現疲弱,美銀美林與瑞信分別維持及下降澳博評級至「中性」,里昂則維持其「跑贏大市」評級,大行最新目標價介乎$8至$10.04。澳博(880)股價今日(3月1日)先跌後回升,其後買盤湧現,以接近全日高位$9.17收市,升3.62%跑贏一眾濠賭股,成交超過5億元。

美銀美林指出,澳博第四季EBITDA遜預測12%,主要由於季內1.09億元撥備,撇除相關撥備則大致符合預期。整體博彩收益稍勝該行預期1.5%,主要由於中場收入強勁,但部分卻被貴賓廳疲弱表現所抵銷。該行維持對澳博今明兩年EBITDA預測,惟稍下調目標價,自$9.5下調至$9.4,評級維持「中性」。

瑞信則指,衞星娛樂場的減值撥備問題是自2015年第四季以來第三次發生,認為隨著路氹娛樂場度假村增加,部分衞星娛樂場或面對類似挑戰,增加往後澳博的壞帳風險。

另外,瑞信指澳博股價早前獲重估,主要期望霍氏基金與何超瓊在澳娛的結盟或有助改善企業管治,但事件亦反映過往一些合同協議背後的複雜性,由於集團內有不同持份者,故未來的複雜性或會增加。該行料澳博路氹新項目上葡京於2020年初開幕,將其2019至20年盈利預測下調20至23%,以反映開幕時間表較保守,目標價由$9.7降至$8,評級由「跑贏大市」降至「中性」。

里昂就指,澳博去年第四季經調整EBITDA撇除1.09億元的一次性減值調整後,較該行預期略高1%。該行將澳博今年貴賓廳收入預期下調5%,並將中場收入預期上調3%,意味EBITDA預期上調2%。不過由於上葡京的開幕時間有可能由明年首季推遲至明年第三季,故對公司2020年EBITDA預期下調20%。里昂將澳博目標價由原來的$8.23調升至$10.04,維持「跑贏大市」的投資評級。

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