銀娛去年純利135億飆29%勝預期 兩年斥15億翻新賭場及酒店

銀娛去年純利135億飆29%勝預期 兩年斥15億翻新賭場及酒店
銀河娛樂去年淨收益552.1億港元,按年升13.5%;純利有135.7億元按年勁升29%,高於市場預期。(Allin圖片)

銀河娛樂(27)今日(28日)公佈2018年全年業績,去年全年淨收益552.1億港元(下同),按年升13.5%,純利有135.7億元,按年勁升29%,高於市場預期;經調整EBITDA為169億元,按年升19%。每股盈利312.8仙,並將約於4月26日派特別息,每股為0.45元。銀娛去年博彩收益總額則佔全澳22.85%。銀娛表示,今明兩年會動用15億元翻新旗下賭場和酒店,同時繼續發展路氹第三及第四期項目,亦會在珠海橫琴推展低密度綜合度假城,更會放眼日本的開賭計劃上。多間劵商維持對銀娛「買入」至「跑贏大市」等不同評級,目標會由$51至$72不等。銀娛(27)今日上午低開,中午時段反彈,最終收市報$55.75,微跌0.18%。

銀娛去年博彩收益總額按年增16%至672億元,其中中場升14%至275億、貴賓廳升18%至373億、角子機則升15%至25億元。單計去年第四季,收益總額為142億元,按年升2%,按季就升9%。經調整EBITDA為43億元,按年升4%,按季升12%。銀娛稱,由於集團博彩業務淨贏率偏低,令去年經調整EBITDA減少約4.84億元。淨贏率正常化後,經調整EBITDA為173億元,按年增長22%。至去年12月底,集團持有的現金及流動投資為458億元,較2017年多10.63%,淨現金為370億元,升16.72%。

對於未來的業務發展,銀娛表示,將按步於澳門銀河及澳門星際酒店進行15億元的提升工程計劃,預計今年至明年陸續完工;而路氹第三及第四期項目,除了博彩業務外,還聚焦非博彩業務,提供約4,500間客房、40萬平方呎會展空間、50萬平方呎設有1.6萬個座位的餐飲零售娛樂場所等;並繼續在珠海橫島推展低密度綜合度假城;至於海外方面,將在日本發展機遇。

銀娛又稱,去年是投資者情緒波動的時期,但全年澳門博彩收益總額仍錄得2,940億澳門元,按年增長14%。管理層分析指,澳門受惠於基建設施的改進,包括新開通的港深廣高鐵、港珠澳大橋,以及放寬內地旅客前往澳門的簽證安排,都刺激2018年的旅客量,其中內地旅客按年增速較快達14%。

多間券商在銀娛公布業績後發表研究報告,普遍認為銀娛季績符合預期並維持評級,目標價介乎$51至$72。瑞信指銀娛季度表現穩健,受惠中場業務的市佔率上升,息稅前利潤率(EBITDA Margin)按季改善0.8%至30.6%。集團的資產負債表依然強勁,因此維持銀娛「跑贏大市」評級,目標價$72。

而花旗指,銀娛經調整EBITDA錄43.33億元創紀錄新高,符合該行預期,目標價為$61,維持「買入」評級。大摩則指,銀娛派發第二次特別息為0.45元,低於該行預期,相當於30%派息比率及股息率1.7%;另外,期內貴賓廳收益按季及按年分別跌9%和10%,顯示需求趨於放緩。星際酒店去年末季中場收益跌3%,市佔率亦流失。大摩予銀娛「與大市同步」評級,目標價$51。

摩根大通認為,銀娛短期仍將面臨挑戰,包括今年起實施賭場新控煙法、路氹地區市佔率會流失等。惟中期而言,相信銀娛可藉澳門銀河第三、第四期項目計劃達致增長,故維持「增持」評級及目標價60元。